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將余額寶單日(自然日)申購(gòu)額度調(diào)為2萬(wàn)元，即對(duì)投資者個(gè)人交易賬戶單日累計(jì)超過(guò)2萬(wàn)元的申購(gòu)申請(qǐng)將不予受理，該措施將于12月8日零時(shí)起實(shí)施。

此舉與10月1日起施行的《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》(下稱《流動(dòng)性規(guī)定》)中要求加強(qiáng)對(duì)貨幣基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的規(guī)定遙相呼應(yīng)。

此前，余額寶在年內(nèi)兩次調(diào)整余額寶最高持有額度，5月末將額度從100萬(wàn)降低至25萬(wàn)，8月份再次將最高額度向下調(diào)整至10萬(wàn)元。

超98%用戶不受影響

根據(jù)天弘基金方面的公告，余額寶此舉是為了保持余額寶的穩(wěn)健運(yùn)行，維護(hù)投資者根本利益。同時(shí)，余額寶現(xiàn)有10萬(wàn)元個(gè)人交易賬戶持有額度的規(guī)定不變，此次調(diào)整也不影響余額寶轉(zhuǎn)出等其他服務(wù)功能。

“從以往經(jīng)驗(yàn)看，一到年底余額寶規(guī)模都會(huì)顯著放大，此次控制單日申購(gòu)額度，也是提前調(diào)控?！碧旌牖饍?nèi)部人士告訴券商中國(guó)記者，“此舉對(duì)存量規(guī)模并無(wú)影響?！鄙鲜鋈耸窟€表示，余額寶的戶均持有金額僅為3885.14元，遠(yuǎn)低于單日2萬(wàn)元申購(gòu)額度的限額，因此這一調(diào)整對(duì)超過(guò)98%的余額寶用戶并沒(méi)有影響。

基金專家王群航(博客,微博)對(duì)此表示，“行業(yè)里基金公司主動(dòng)調(diào)整申購(gòu)額度的情況也比較常見(jiàn)，適度調(diào)整確實(shí)也有利于基金公司更好地對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行運(yùn)作管理?！?

中金所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明曾表示，余額寶進(jìn)行自我約束，小步慢跑，主要是為了“穩(wěn)上加穩(wěn)”，體現(xiàn)其穩(wěn)健謹(jǐn)慎的管理方式，這對(duì)于余額寶的長(zhǎng)期穩(wěn)健是有益處的。

業(yè)內(nèi)人士分析，余額寶本來(lái)就是依靠服務(wù)“長(zhǎng)尾用戶”發(fā)展起來(lái)的，此次主動(dòng)調(diào)控有助于余額寶進(jìn)一步強(qiáng)化小額現(xiàn)金管理工具的定位，維持余額寶的長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)作。

余額寶規(guī)模已有所“瘦身”

今年以來(lái)，天弘基金已兩次主動(dòng)調(diào)整了余額寶個(gè)人交易賬戶持有額度上限。兩次調(diào)整客觀上對(duì)余額寶規(guī)模增速起到了明顯的調(diào)控作用。

截至三季度末，余額寶規(guī)模為15595.95億元，雖然和二季度末14318.05億元規(guī)模相比，季度增幅為8.93%，但較8月14日第二次額度調(diào)整措施實(shí)施時(shí)的規(guī)模15670.03億元，出現(xiàn)了75億元規(guī)模的少見(jiàn)下滑。

余額寶歷史上的四次規(guī)模下滑余額寶的規(guī)模并非只漲不跌。自2013年5月29日成立以來(lái)，余額寶曾有4次季度性規(guī)模下滑。

第一次出現(xiàn)在2014年第三季度，2014年三季度末余額寶規(guī)模為5349億元，相比2014年二季度末的5741.6億元，這是余額寶成立以來(lái)規(guī)模首次出現(xiàn)了下滑。

第二次及第三次下滑出現(xiàn)在2015年的二季度和三季度，彼時(shí)正是股票市場(chǎng)由牛轉(zhuǎn)熊的拐點(diǎn)，資本市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)也對(duì)余額寶的分流產(chǎn)生一定影響，與此同時(shí)該產(chǎn)品其7日年化收益率駛?cè)胂陆低ǖ?，?5年3月的4.4%一路走低至2016年9月2.4%左右。

第四次則出現(xiàn)在2016年3季末，規(guī)模下滑同樣與產(chǎn)品收益率下行相關(guān)。

余額寶收益率或?qū)⒗^續(xù)下行自2013年上線以來(lái)，余額寶始終堅(jiān)持普惠金融的定位，其小額、分散的特色非常鮮明。余額寶自成立來(lái)為用戶創(chuàng)造收益為1048.83億元。

天天基金網(wǎng)顯示，12月7日，余額寶7日年化收益率為3.98%，其在9月以來(lái)七日年化收益一直停留在4%以下，較二季度有所下滑。

直接從季報(bào)中看，從大類資產(chǎn)配置的角度，余額寶二季度以來(lái)投資于“銀行存款和結(jié)算備付金”上升，“買入和返售金融資產(chǎn)”以及“債權(quán)資產(chǎn)”下降，“一升兩降”的背后，體現(xiàn)的是現(xiàn)金類資產(chǎn)的大幅提升，但是也就犧牲了部分收益。

余額寶基金經(jīng)理王登峰此前告訴券商中國(guó)記者，基于提升余額寶流動(dòng)性的考慮，天弘基金余額寶的管理上，根據(jù)組合規(guī)模及市場(chǎng)情況，調(diào)整了資產(chǎn)配置比例和結(jié)構(gòu)，“余額寶將降低貨幣基金投資組合的久期，并削減部分定期存款和同業(yè)存單的頭寸，增持中國(guó)和政策性銀行發(fā)行的短期利率債，以及短融和回購(gòu)協(xié)議等流動(dòng)性較高的資產(chǎn)?！?

這也意味著，余額寶未來(lái)收益率還將繼續(xù)下調(diào)。

根據(jù)10月1日起正式實(shí)施的《公開(kāi)募集開(kāi)放式證券投資基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定》，對(duì)信用債的投資比例有嚴(yán)格限制，另外根據(jù)市場(chǎng)傳聞的貨幣基金監(jiān)管新規(guī)，未來(lái)貨幣基金投資同業(yè)存單或?qū)⒖紓头墙鹑谄髽I(yè)債務(wù)融資工具的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行管理，評(píng)級(jí)需要AA+及以上，AA+的存單還需要遵守“雙十限制”，未來(lái)存單不再參考存款相關(guān)規(guī)定。

這將對(duì)貨幣基金投資存單的整體規(guī)模和集中度造成約束，也將制約著貨幣基金整體的收益率，監(jiān)管意圖讓貨幣基金回歸低風(fēng)險(xiǎn)、低收益、高流動(dòng)性的本源。